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夯先生全集

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4. 第三支柱:养老目标基金与个税递延养老险刚起步个税递延养老保险已开始在试点区域发售。近年来由于我国人口老龄化加速,第一支柱开始力不从心,2017年基本养老金征缴收入与基金支出的缺口为6200亿,对此财政补贴8000亿,占财政总支出比重已逐年上升至4%,而第二支柱也已进入瓶颈期,因此国家开始推进个税递延商业养老保险的发展。2018 年4 月2 日,财政部、税务总局、人社部、中国银保监会、证监会联合发布《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》,自2018年5月1日起,在上海市、福建省(含厦门市)和苏州工业园区实施个人税收递延型商业养老保险试点,试点期限暂定一年。试点政策采用EET税收优惠政策,即投资税延型养老险有三处税收优惠:一是个人缴费可税前扣除,抵扣额最高为每月1000元。二是计入个人商业养老资金账户的投资收益,在缴费期间暂不征收个人所得税。三是对个人达到规定条件时领取的商业养老金收入,其中25%部分予以免税,其余75%部分按照10%的比例税率计算缴纳个人所得税。个人所得税递延养老险类似于美国第三支柱中的传统IRA计划。美国在1974推出IRAs计划,税收优惠也采用EET模式(缴费及投资均免税,取出时扣税)。IRAs计划相比于当时其他的雇主计划由于具有投资灵活、转移便捷等优势而发展迅速,截止2017年底规模已达9万亿美元,占GDP比重为46%。我国的税延养老险与传统IRA计划不同的地方在于,传统IRA计划是一个个人账户,通过该账户个人可以将资金投向股票及股基(占比约为50%)、养老目标基金(20%)、债券及债基(20%)、商业养老保险(10%)等多种资产,而我国的税延养老险只是一种保险,个人在资产配置上几乎没有主动权。根据银保监会、财政部、人社部、国家税务总局4月25日联合发布的《个人税收递延型商业养老保险产品开发指引》,税延养老保险根据收益类型可分为A、B、C三类:A类产品是收益确定型产品,产品年利率为3.5%;B类产品为收益保底型产品,年利率保底2.5%,上限4.5%;C类产品是收益浮动型产品,投资者自负盈亏。

AI治理方面,腾讯提出了科技向善,在去年世界人工智能大会上,腾讯也提出了让人工智能可知、可控、可用、可靠四大原则。经过一年的发展,马化腾表示,AI治理的紧迫性越来越高,智能技术需要展现科技向上的力量,维护伦理道德底线,形成行业和企业的伦理自律准侧。

5. 持股特征:险资与社保风格稳健,偏好低估值个股资产配置与行业配置上,险资配置股票资产比例低,偏好金融地产股,社保偏好银行医药股。虽然我国的保险类资金有三大支柱及保险公司资金,但目前只有社保基金以及保险公司有较为高频且详细的公开数据。险资方面,衡量保险公司资金的指标是保险资金运用余额,该指标受保费收入、理赔支出、业务及管理费支出以及风险准备金四个因素影响。根据银保监会的统计,18年6月保险资金运用余额为156874亿,较3月增加4240亿。大类资产配置上,险资对股票的配置力度相比主动偏股型公募基金略低,13年至今配置股票和基金的比例在12%左右波动,18年6月为11.99%。根据保险资管协会的统计,险资配置股票12%的比例中有7%直接配置在股票中,其余5%配置在基金中,假设基金有50%的资金配置在股票上,那险资配置股票的比例约在9.5%,约1.5万亿元,以该数据推算,保险公司持股市值占A股自由流通市值的比重为7.9%,是第二大机构投资者,仅次于全部公募基金的9.1%,高于外资的6.4%。行业配置上,从18年中报上市公司前十大股东数据推测,保险公司主要配置了银行、地产和非银,三者持股市值合计占持股总市值比重为80.6%。社保基金方面, 上市公司18年中报显示全国社保基金投资股票合计2294亿元,但由于前十大股东以外的社保基金持股不在统计中,社保基金实际持股应高于2294亿。以2294亿计算社保在A股自由流通市值中的占比为1.2%,低于公募基金与保险公司资金。从行业配置上看,社保基金对银行与医药两个板块配置力度最大,合计持股市值占持股总市值比重为35.7%。

同样,公司旗下其余基金的业绩也并不亮眼。其中,国开泰富睿富今年及成立来皆跑输业绩基准超3%,而旗下产品中规模最大的国开开泰A、C份额合计仅有2.27亿元,作为一只偏债型灵活配置产品今年来也跑输基准超5%。值得注意的是,公司4只产品中除偏股基金外的3只产品均由王婷婷管理,总体来看国开泰富的基金经理也是新人辈出,平均任职年限仅1年有余。

为了完成上述承诺,从2016年底起,中体产业因股权转让事项经历多次停牌筹划,但一直未取得实质性进展。2016年11月中体产业公告,基金中心拟通过协议转让其持有的上市公司全部股份。2016年12月,基金中心为转让公司股份公开征集受让方。2017年4月,上市公司公告征集受让方结果,基金中心共收到北京翔明体育文化有限公司、新理益集团有限公司、天津乐体安鸿体育文化发展有限公司、深圳市鹏星船务有限公司四家意向受让方的受让申请及保证金。但由于意向受让方未达到基金中心的公开征集条件,未能产生符合条件的意向受让方。

任正非倒也不是没干过投机的事,华为初创时虽名为技术,但做的是贸易,据说还卖过减肥药。后来,华为靠着倒卖香港出产的交换机,赚了第一桶金。深知靠倒卖走不长的任正非,在1990年下定决心走自主研发。1992年,放弃清华博士学位加入华为的郑宝用牵头,和华中科大校友郭平一起研制出了能够容纳500个电话用户的HJD48交换机,大获成功。第二年,任正非在蛇口的一个小礼堂里开会,抹着眼泪说,“我们活下来了”。

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