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周一大盘的调整,从消息面来看,受到了海外市场的影响。美国空袭叙利亚引发了大家对中东局势的担忧。这件事本身跟A股没什么关系,但A股整体的心态是比较弱势的,国际上无论有什么风吹草动都会被解读为利空,一旦有一些消息的冲击,就会引发市场的调整。但这种影响是短期的,中美贸易摩擦的影响现在逐渐被市场消化,和我之前预期一样,最终中美会通过谈判来达成一致。中美贸易合则两利,斗则两害。

在民营企业座谈会上,习近平总书记认真听取民营企业家代表提出的意见和建议,明确提出了大力支持民营企业发展壮大的6个方面政策举措,让民营企业和民营企业家吃下定心丸,为民营经济实现更大发展注入了强大动力。民营经济是我国经济制度的内在要素,民营企业和民营企业家是我们自己人。党中央历来支持和鼓励民营企业发展,党的十八大以来党中央出台一系列扶持民营经济发展的改革举措,包括今年以来促进金融市场健康发展的一系列措施,支持民营经济发展,提振了市场信心。面对社会上一些否定、怀疑民营经济的言论,面对一些民营企业在经营发展中遇到的困难和问题,习近平总书记多次作出重要指示,重申坚持“两个毫不动摇”的重要方针,强调鼓励、支持、引导非公有制经济继续发展壮大。实践充分表明,支持民营企业发展,是党中央的一贯方针,这一点没有改变、也不会改变,任何否定、弱化民营经济的言论和做法都是错误的。

潜在影响:如果不降费率,冲击会有多大?我们采用还原法来估算从严征缴的影响。全国层面,从严征缴或令企业利润受损。我们估算17年全国城镇单位员工工资总额24.4万亿,而全国各省社保费率均值38.8%,意味着若统一征收,则应缴社保9.48万亿,较实际多缴2.76万亿,企业、居民分别多缴2.02万亿、7400亿。我们估算17年全国企业利润12.1万亿,企业多缴部分占其利润的16.7%。居民多缴部分占工资总额的3%,占可支配收入的2.5%。因而从严征缴对企业利润和投资冲击较大,对居民收入和消费影响有限。行业层面,科技、装备制造受冲击较大。由于对各行业合规缴纳社保的情况知之甚少,我们根据社保缴纳基数和保费率两个维度来做定性分析。从社保缴纳基数维度看,社保缴纳基数占利润比重较高的行业、平均工资水平较高的行业所受冲击较大,信息、科研、装备制造行业是典型代表,对制造业的影响却并不突出。而从社保费率维度看,基准费率较高的行业、工伤风险较高的行业所受冲击较大,采矿业和交运行业是典型代表。

营改增副作用显现:企业税负不降反升。财政改革在推进的过程中,由于经济形势变化较快,且政策正处于过渡期,很多配套措施并没有及时地跟进和完善,因此可能会产生一些预期外的副作用。以营改增为例,去年的营改增大幅增加了税基,而增值税未能及时和充分调整,结果导致了变相加税。18年上半年增值税收入增速17%,税收收入增速14%,而名义GDP增速不足10%,税收增速远高于经济增速,进一步加重了企业负担。

FAO认为,虽然确切的影响仍有待确定,但非洲猪瘟可能导致中国生猪库存下降近20%。该组织认为,猪肉加工业以及猪饲料生产和销售出现局部大幅收缩等间接证据支持了这一结论。疫情对中国养猪行业冲击巨大,今年3月生猪存栏和母猪存栏“双下降”,分别同比下降18.8%和21%,下降幅度和速度之快是近十年最大值。农业部预测,中国全年猪肉产量会下降,后期生猪供应会趋紧,四季度活猪价格将突破2016年历史高点。

猪肉价格飙升和食品工业股票看涨主要是因为市场预期中国将因非洲猪瘟而大幅增加猪肉进口量。摩根大通分析师托马斯·帕尔默(Thomas Palmer)就认为,非洲猪瘟可能导致美国猪肉价格长时间上涨,在中国,猪群更新换代可能需要“至少20个月”,这意味着“对进口猪肉的旺盛需求将至少持续到2020年”。

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